米半導体大手エヌビディアの株価が、ジェンスン・ファンCEOを巡る疑惑で2営業日続けて急落した。11月10日の終値は前日比約5.5％安の168ドル台で、10月6日の高値（243.37ドル）からは約3割下げた。2日間で時価総額は約4000億ドル（約63兆円）減った。11日には押し目買いで反発したが、17日の決算発表と18日の議会聴取を控え、波乱は続きそうだ。なお、本記事は投資を勧めるものではない。
2日で約1割下落——半導体株の反発に逆行
ファン氏は11月8日、社員向けメールで不倫を認め、謝罪した。米紙などによると、相手はシンガポールのAI計算基盤企業メガスピードの元幹部アリス・ホアン氏で、米情報当局は同氏を中国の情報機関の協力者とみているという。ただし、この疑惑は現時点では立証されておらず、中国側も関与を否定している。
11月9日の株価は4.27％安で、時価総額は2000億ドル近く減った。中間選挙後の急落から半導体株指数（SOX）が7％近く上げるなかでの逆行安だった。11月10日も、同氏につながる経路で2023年以降に75億ドル以上の製品が中国企業に渡ったとの報道が重なり、5.47％下げた。取引時間中には3月以来の安値をつけている。
インフレ再燃と利上げ観測も重荷
11月10日は金利上昇も逆風となった。10月の米消費者物価指数（CPI）は前月比0.4％、コア指数も0.3％上昇し、ともに予想を上回った。FRBのウォラー理事は12月の0.5％利上げの検討に言及し、ダラス連銀のローガン総裁も少なくとも2回の追加利上げが必要との認識を示した。米長期金利は一時5.02％まで上昇し、ダウ平均は0.30％安、ナスダック総合指数は0.74％安で終えた。エヌビディアの下げは指数を大きく上回り、金利要因に固有の問題が上乗せされた形だ。
社外調査、FBI、議会、訴訟が同時進行
取締役会は独立取締役と外部弁護士による調査を表明し、11月10日にはニューヨーク州南部地区の元連邦検事代理ジュン・H・キム氏と、所属先のワクテル・リプトン・ローゼン・アンド・カッツへの依頼を発表した。現時点で、国家安全保障や社の機密が損なわれたと考える理由はないとしている。
トランプ大統領は、ファン氏から相手が工作員だとは知らなかったと説明を受けたと述べ、FBIがこの問題を調べていることも明らかにした。株主による集団訴訟も起きている。米下院は11月18日の聴取にファン氏が応じるよう求めている。
売りの本質は「キーマンリスク」
エヌビディアは会長職を置かず、独立筆頭取締役が取締役会をまとめる。ファン氏は創業以来30年超トップを務め、株式の約3.6％を持つ個人筆頭株主でもある。経営と所有の重心が一人に集まっていることが、売りの背景にある。
投資家が恐れるのは、不祥事そのものより「ファン氏不在」のシナリオだ。市場では続投が有力視されるが、調査会社のアナリスト、ダン・アイブス氏は、退任なら企業価値は25〜30％目減りし、中国を含む世界のGPU競争の構図も変わりうると試算する。一方、経営者への依存度が低いとされるAI関連株には資金が向かい、11月10日はAMDやブロードコムが上昇した。
東京市場にも影——11日は反発
日経平均は11月10日に終値で6万0459円と6万円台を回復したが、11日はAI・半導体株安が波及し、売りが先行した。ソフトバンクグループが4〜9月期に7680億円の最終赤字に転落したことも重荷となった。
一方、11日の米国市場では、AI向けクラウドのコアウィーブが7〜9月期の売上高を前年同期比約2.7倍に伸ばして市場予想を上回り、ナスダック総合指数が急伸。エヌビディアも約4.9％高の177ドル台まで反発した。押し目買いが入った形だが、高値からはなお3割近い下落水準にある。
今後の焦点は17日の決算・18日の議会聴取
11月17日に決算発表を控え、翌18日については、下院の3委員長が非公開の説明の場への出席を求めている。アイブス氏は取締役会の調査が4〜6週間続き、その間は株価の重荷になるとみる。事業の数字自体は揺らいでいないとの見方もあり、決算内容と12月の米利上げ幅が当面の株価を左右しそうだ。
まとめ
エヌビディア株は、ファンCEOを巡る疑惑で2日続落し、10月の高値から約3割安となった。社外調査やFBIの調査、株主訴訟、議会聴取が同時に進むなか、11日には反発したものの、17日の決算発表までは神経質な展開が続きそうだ。疑惑そのものは未立証であり、今後の調査結果と決算の内容が注目される。
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（出典：ハフポスト日本版、エコノミック・タイムズ、BigGoファイナンスの報道をもとに編集部が解説。出典リンク：https://www.huffingtonpost.jp/entry/story_jp_6af3d208e4b0a8468d8c0362?origin=top-ad-recirc 、https://economictimes.indiatimes.com/news/international/us/why-is-nvidia-stock-surging-today-after-a-two-day-crash-that-wiped-out-480-billion-investors-buy-the-dip-as-nvda-rebounds-despite-jensen-huang-controversy-ahead-of-november-17-earnings/articleshow/135736282.cms?from=mdr 、https://finance.biggo.jp/news/e424383b-3959-4d86-9b54-0f0d4661901d ）
